A indústria farmacêutica sofreu um sério golpe econômico depois que os estados legalizam a maconha nos EUA – com uma perda média de mercado de quase US $ 10 bilhões para os fabricantes de medicamentos por cada evento de legalização – de acordo com um estudo inédito.
O artigo de pesquisa revisado por pares, publicado na revista PLOS ONE, analisou os dados de retorno de ações e vendas de medicamentos prescritos para 556 empresas farmacêuticas de 1996 a 2019, analisando as tendências do mercado antes e depois da promulgação da legalização da cannabis para uso medicinal e adulto em nível estadual nos EUA.
Os retornos das ações foram “1,5-2% mais baixos 10 dias após a legalização”, segundo os autores do estudo. “Os retornos diminuíram em resposta à legalização medicinal e recreativa, para fabricantes de medicamentos genéricos e de marca. Os investidores antecipam um único evento de legalização para reduzir as vendas anuais de medicamentos em US $ 3 bilhões em média”.
“Nossos resultados mostram que a legalização da cannabis está associada a uma diminuição nos retornos do mercado de ações para as empresas farmacêuticas”.
Existem muitos relatos anedóticos, estudos baseados em dados e análises observacionais que sinalizaram que algumas pessoas usam maconha como uma alternativa às drogas farmacêuticas tradicionais, como analgésicos à base de opioides e medicamentos para dormir.
No início deste ano, por exemplo, um trabalho de pesquisa que analisou dados do Medicaid sobre medicamentos prescritos descobriu que a legalização da maconha para uso adulto está associada a “reduções significativas” no uso de medicamentos prescritos para o tratamento de várias condições.
Mas a descoberta deste estudo de que “a entrada de cannabis diminui os retornos para os fabricantes de medicamentos genéricos e de marca é novidade”, disseram pesquisadores da Universidade Estadual Politécnica da Califórnia e da Universidade do Novo México.
“Ao expandir o acesso e, portanto, o uso, a legalização pode permitir que a cannabis concorra com os produtos farmacêuticos convencionais. Em grande parte não patenteável, a cannabis pode atuar como um novo entrante genérico após a legalização medicinal, levando alguns indivíduos a substituir outras drogas pela cannabis. No entanto, ao contrário de um novo medicamento genérico convencional, o uso de cannabis não se restringe a um conjunto único ou limitado de condições. Isso significa que a cannabis atua como um novo participante em muitos mercados de drogas diferentes simultaneamente”.
Embora uma queda de 1,5% a 2% nos retornos das empresas farmacêuticas possa não parecer muito para a lucrativa indústria farmacêutica, os autores disseram que a diferença é “estatisticamente significativa e persiste durante os 20 dias úteis após” a legalização.
“Descobrimos que a mudança média no valor de mercado de uma empresa por evento de legalização é de US $ 63 milhões, com um impacto total no valor de mercado das empresas por evento de US $ 9,8 bilhões”, diz o estudo.
Não é que o setor farmacêutico esteja perdendo dinheiro em geral. Como mostra o estudo, os retornos ainda cresceram em um ritmo consistente nas semanas após os estados terem encerrado a proibição – mas não no ritmo que analistas e investidores esperavam inicialmente. É essa diferença nos retornos esperados versus reais, além da diminuição das vendas de drogas, que parece ser parcialmente atribuível à legalização.
Além disso, deve-se notar que, para as farmacêuticas de marca, os retornos “saem mais tarde do controle (pós-legalização), a diferença é menor, e desaparece alguns dias após o evento”. É uma história diferente para as empresas de medicamentos genéricos, onde a resposta dos investidores à reforma da maconha “é maior em magnitude e persistente”.
O estudo também levou em consideração as mudanças nas vendas de medicamentos farmacêuticos pós-legalização. “Usando a relação preço/venda histórica dos fabricantes de medicamentos para o ano associado a cada evento de legalização, isso implica uma mudança nas vendas anuais de todos os fabricantes de medicamentos de US $ 3 bilhões por evento”, diz.
Levando essas descobertas um passo adiante, os pesquisadores também estimaram que “os gastos anuais previstos com medicamentos prescritos teriam sido US $ 1 bilhão mais baixos em 2014 se todos os 30 estados sem cannabis para uso medicinal legal em 2014 tivessem legalizado”.
“Além de capturar um número maior de medicamentos, um número maior de condições e todos os pagadores, nossa estimativa pode ser maior também porque, ao contrário de (pesquisadores de um estudo anterior), que consideram os preços dos medicamentos como dados, nossa estimativa captura a concorrência pressão sobre os preços que a cannabis impõe aos fabricantes de medicamentos genéricos e de marca para medicamentos prescritos e vendidos sem receita”, diz.
No entanto, existem limitações para o estudo que os autores descrevem.
“O significado econômico de uma perda estimada de US $ 9,8 bilhões em valor de mercado entre empresas por evento de legalização da cannabis é extremamente grande, no entanto, nossos resultados devem ser interpretados com cautela. Uma limitação importante é que modelamos os investidores como racionais, o que pode exagerar a importância econômica de nossos resultados. Em segundo lugar, estamos limitados a empresas de capital aberto e eventos de legalização anteriores. Terceiro, observamos que as estimativas podem ser sensíveis à nossa escolha de usar 150 a 50 dias antes do evento de legalização. Por fim, esperamos que haja erro de medição devido à heterogeneidade na legalização e nos processos regulatórios subsequentes”.
“Para fabricantes de medicamentos privados e públicos, esperamos que a resposta à legalização inclua investimento e marketing”, conclui o estudo, citando o fato de que a Pfizer gastou bilhões para adquirir uma “empresa de biotecnologia que se concentra em terapias do tipo canabinoide”.
“As empresas farmacêuticas dedicaram esforços substanciais de lobby e dólares para combater a legalização da cannabis”, continua. “Estes são sinais de que a indústria farmacêutica, do ponto de vista do marketing, a cannabis atualmente permanece longe de ser um equivalente terapêutico aprovado pela Food and Drug Administration (FDA), e isso pode explicar por que as empresas farmacêuticas gastaram menos esforço em detalhar as visitas aos médicos”.
“Olhando além dos efeitos para diferentes populações de partes interessadas, nosso estudo sugere que a cannabis pode ser uma ferramenta útil para aumentar a concorrência nos mercados de medicamentos dos EUA”, disseram os autores.
Referência de texto: Marijuana Moment
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